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近日，北交所上市公司康乐卫士向港交所递交上市申请材料，拟于主板上市，联席保荐人为中信证券、建银国际，如获通过或将成为首个“北+H”上市公司。

公开资料显示，康乐卫士成立于2008年，并于2015年9月正式挂牌新三板，此后又于2023年3月成功登陆北交所。公司主营业务为疫苗开发，在研管线中共有三款已进入临床阶段，均为HPV疫苗。其中，三价、九价HPV疫苗预计于2024年、2025年提交BLA，公司也是HPV疫苗，尤其是九价HPV疫苗国产替代的主要市场竞争者之一。

然而，在对公司招股书、财报等相关资料进行梳理后发现，公司仍存在诸多隐忧。首先，由于尚无商业化产品，公司发展高度依赖外部融资。

在康乐卫士递表港交所之前，已进行过三次募资。其中，两次通过新三板定向发行融资，一次通过北交所公开发行股票募资，募资数额分别为6.5亿元、10.15亿元、2.94亿元，累计约19.59亿元。募集资金主要用于临床实验、生产车间建设、补充流动资金、偿还长期借款等。